www.hj8828.com4年市值缩水87%,都市丽人还能”丽人”吗?

12月24日,誉有“国民内衣第一品牌”之称”的都市丽人(中国)控股有限公司(02298.HK,下称“都市丽人”)公布赢利警示及转型计划。都市丽人预估,2019年度集团除税后亏损不少于人民币9.80亿元。而2018年度公司除税后净利润约为人民币3.78亿元。

截至12月24日午间收盘,都市丽人股价大跌2.88%至1.01港元,目前市值仅为22.7亿港元,较其2015年巅峰时期的180亿港元市值蒸发157亿港元,市值缩水近87%。

凭借上市都市丽人一鼓作气,接连的在全国各地开始扩充店面扩大品牌影响力,很快都市丽人就尝到了苦果。

实际上,都市丽人巨额亏损早有预兆。2014年,都市丽人在香港主板上市,成为“中国内衣第一股”,公司也超越安莉芳成为中国最大内衣零售商。上市之后,都市丽人瞄准当时国内内衣市场在高端品牌和低端品牌之间的空白市场,迅速发展壮大。

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同时大量的存货卖不出去,都市丽人开始对商品进行打折促销活动,为了减少公司亏损还关闭了许多亏损的店铺,增加直营门店和购物中心门店。

值得注意的是,都市丽人不仅自身深陷危机,对外还面临对手的激烈竞争。市场上,除了原有的知名内衣品牌黛安芬,华歌尔等强劲对手外,还有atelier
intimo、NEIWAI等新品牌的崛起。此外,优衣库、Zara等快时尚品牌,耐克、安踏等运动品牌也纷纷涌入内衣市场。

市值缩水近九成仅22.7亿港元

直到2018年,都市丽人业绩有所好转,营收同比增长12%达到51亿元,净利润增长19%至3.78亿元。但公司毛利率也从2016年的
44.4%降至
2018年的41.7%,应收账款从2016年的4.5亿元增加至2018年的8.3亿元。

对于都市丽人的困境,光大证券研报指出有两大原因。一是前期门店扩张策略过于激进,渠道质量恶化,其中大部分加盟商实力偏孱弱。例如公司曾加码百货渠道而忽视该渠道聚客能力下降,2018年初公司仍有7%门店位于百货中。二是组织内部对于零售端变化未能及时反应。2016年无钢圈内衣开始流行爆发,市占率由10+%跃升至30%-40%。而都市丽人却反应迟疑,错失最佳时间。

12月23日,都市丽人公布赢利警示及转型计划。都市丽人预估,2019年度集团除税后亏损不少于人民币
9.80 亿元,而2018年度所取得的除税后净利润则约人民币 3.78 亿元。

试图寻找解决办法

此前,为改善业务,都市丽人采取过多项措施。今年8月,公司聘任萧家乐为新行政总裁,原行政总裁郑耀南辞任后担任公司董事会主席及执行董事。此外,还聘任了一批新的高级管理人员,以及聘任波士顿咨询公司以优化公司业务策略、品牌运营模式及存货管理。

对于由盈转亏的缘故,都市丽人对此的解释是,主要是经济环境变化和內部要求变缓。公司董事会认为,集团未能对本行业在销售渠道多样化、产品品质和产品组合等各方面的结构调整作出迅速反应。

可好景不长,一年后的2019年,公司业绩再次崩塌,根据都市丽人相关财报显示,截至2019年上半年,都市丽人分销网络共6562家,其中加盟店5293家,分别较2018年年底减少743家、606家;同时,上半年都市丽人向加盟商销售金额为10.82亿元,同比下降14.26%,预计截至2019年12月31日止年度除税后亏损将不少于9.8亿元。

2019年,公司业绩再次出现问题。在此次盈警前,都市丽人股价在月初创下了上市来的新低0.90港元,令该公司的策略股东京东、腾讯、唯品会以及复星国际血本无归。

近日,总部位于东莞的平价内衣集团都市丽人发布盈警,市值仅剩22.7亿港元的都市丽人除税后亏损至少9.80亿元,而2018年税前纯利3.78亿元。业绩的亏损也代表都市丽人目前所面临的困境。

2016年这一年,都市丽人同样犯了一个非常大的错误,当年无钢圈内衣开始流行爆发,市场占有率仅10+%的无钢圈内衣同年跃升至30%-40%,而都市丽人却反应迟疑,并未过多关注无钢圈内衣市场,错失最佳时间。此外都市丽人也曾一直在进行新产品的设计,但也一直抓不住消费者的点。

有业内人士认为,目前全球服饰行业因消费习惯的改变开始新一轮洗牌。内衣也行业正处在变革的十字路口,以都市丽人为代表的国产内衣,无论是品牌活力还是产品品质,都面临巨大的挑战。

2019年全年预亏至少9.8亿元

在12月份的这次公告上都市丽人提出了新的转型计划:一是更换代言人,将原来的林志林换为关晓彤;二、开设以「家庭理念」为主题的购物中心门店和以全新的形象开设第7代贴身衣物门店,以吸引消费者;三是加强对电商渠道的投入力度和拓展业务版图至国内低线城市以填补市场缺口;四、严控成本和削减非必要的费用。

为脱困换总裁、踢走“林志玲”

但都市丽人很快尝到了激进扩张的苦果。2016年,公司销售收入下降9%,净利润更是腰斩至2.4亿元,平均存货周转期由2015年的92天骤升至142天,存货存量近12亿人民币,占到资产总值的30%。

急速扩充后的病根

直到2018年,业绩才有所好转。2018年,都市丽人实现营收51亿元,同比增长12%;净利润为3.78亿元,同比增长增长19%。值得注意的是,公司毛利率从2016年的44.4%降至2018年的41.7%,应收账款从2016年的4.5亿元增加至2018年的8.3亿元。

都市丽人拟撇减7亿存货轻装转型全年预亏9.8亿市值缩水近九成

有分析师认为,目前全球服饰行业因消费习惯的改变开始新一轮洗牌。内衣也行业正处在变革的十字路口,以都市丽人为代表的国产内衣,无论是品牌活力还是产品品质,都面临巨大的挑战。未来都市丽人会不会像富贵鸟这些老牌企业一样宣布破产,很难预测。

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